国金证券: 赐与科威尔买入评级

发布日期：2024-08-27 13:16    点击次数：111

国金证券股份有限公司姚遥近期对科威尔进行商榷并发布了商榷请教《利润短期承压，回购彰显成长信心》，本请教对科威尔给出买入评级，刻下股价为25.14元。

科威尔(688551)

8月25日公司发布2024年中报，24H1结束营收2.54亿元，同比+15.54%；结束归母净利润4，185.39万元，同比-16.57%。其中，Q2结束营收1.43亿元，同比+16.46%，环比+28.59%；归母净利润0.23亿元，同比-16.11%，环比+29.11%。

筹谋分析

分业务板块看：1）测试电源：收入1.99亿元，同比+20.30%，居品下流主要奇迹光储和新动力汽车行业范畴，技艺迭代需求带动公司收入执续增长，但行业增速有所回落；2）氢能：收入0.46亿元，同比+18.18%，主要系公司布局上游制氢和下流燃料电板测试居品，受氢能行业战术加执和需求增长带动；3）功率半导体：收入0.08亿元，同比着落48.30%，由于新动力汽车和光伏产业竞争加重、“去库存”等身分，功率半导体市集增速有所着落，导致公司功率半导体业务的推崇放缓。24Q2起跟着产业链库存出清、需求进一步复苏，行业景气度有望连接上行，带动公司业务回升。公司业务利润承压，回购彰显成长信心。24H1公司结束毛利率50.38%，同比下滑4.93pct。公司业务基本盘鸠合于光储和新动力汽车范畴，现在下流行业处于产能填塞的出清阶段，成本开支缩减，外汇投资压力传导至成立企业以至公司利润承压。公司于8月25日发布公告，拟以自有资金2000万元-3000万元回购，回购价钱不跨越42元/股。以回购价钱上限测算，回购股份数目为47.62万股-71.43万股，占总股本比例0.57%-0.85%，彰显公司将来成长信心。氢能行业成本开援助续膨大带动需求，小功率拓展渠谈渐渐放量。1）氢能业务24H1毛利率达49.24%，环比高潮2.32pct，行业成本开援助续膨大带动需求。用氢端：燃料电板汽车24M1-7结束产销同比增长30-40%，带动测试成立需求；制氢端：居品结束ALK、PEM和AEM电解槽测试系统全遮蔽，73.6万吨已开工绿氢名堂待电解槽招标，带动关系成立需求。2）小功率测试电源公司分销渠谈已基本构建完成，将拓展更多新的下流期骗范畴，渐渐迎放量。

盈利接头、估值与评级

公司利润短期承压，回购彰显成长信心，小功率测试电源和氢能测试装备双板块的冲破将成为公司紧迫成长点，2024-2026年归母净利润为1.25/1.63/2.10亿元，对应的EPS区别为1.50/1.95/2.50元，PE区别为29.56/22.71/17.68倍，保管“买入”评级。

风险领导

新址品斥地程度不足预期；原材料供应风险；下流行业发展和战术不足预期；市集竞争加重和居品毛利率着落。

证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据想象，海通证券徐柏乔商榷员团队对该股商榷较为深切，近三年接头准确度均值为79.95%，其接头2024年度包摄净利润为盈利1.58亿，字据现价换算的接头PE为13.47。

最新盈利接头明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增执评级1家；以前90天内机构指标均价为47.71。

以上推看成证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不组成投资提出。

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