棕榈油是牛市追溯照旧好景不长？

发布日期：2025-03-18 08:54    点击次数：108

　　上周，棕榈油期货倏得拐头向下，开启了下落之路，现在棕榈油期货主力合约再次跌破8800元/吨。但阛阓东说念主士多半以为，棕榈油仍是商品阛阓中为数未几的基本面偏强的品种，那么，聚会本年以来的行情施展，棕榈油是牛市追溯照旧好景不长？

　　国联期货农居品管事部姜颖以为，棕榈油期价近期加快下行，主要原因有两个方面，一是原定于3月1日全面落地的印尼B40计谋适度现在莫得任何实施音书，在POC会议开释了利空信息后，B40计谋再次推迟进一步打击了阛阓信心；二是原油大幅下落，OPEC+决定逐步增产，原油价钱下行空间随之大开，棕榈油价钱随从下落。

　　“印尼B40计谋的不笃定性加大，同期产地棕榈油产量预期向好而需求看护相对疲软模式，对棕榈油期货价钱产生了短期压力。”国元期货油脂油料分析师刘金鹭说，印尼官方此前声称将B40计谋延后至3月全面实行，但现在尚未看到B40计谋扩充的新音书，后续实施情况仍存在诸多变数。相通近期原油价钱走弱，生柴需求回落带动利润下滑，B40计谋的鼓励支抓或有所松开。

　　不雅察产地供需情况，刘金鹭默示，主产地现在仍处在减产周期，同期激流影响仍存，可能进一步延后产量收复技术。出口施展相对疲软。路透预测2025年2月MPOB月度供需敷陈产量为116万吨（环比下降6.1%），入口7万吨，出口105万吨（环比下降10.1%），期末库存148万吨（环比下降6.1%）。彭博预测2月马来西亚棕榈油期末库存149万吨（环比下降5.7%）。

　　此外，船运机构高频数据表露，马棕出口下滑8%~24.7%，马棕去库幅度不足预期。徽商期货油脂油料分析师郭文伟告诉期货日报记者，斋月已毕后，棕榈油将插足季节性复产期，供应将快速增长，本届POC会议上对2025年棕榈油环球产量增多不雅点达成和谐，以为2025年印尼棕榈油产量有望显赫回升，GAPKI瞻望2025年印尼棕榈油产量瞻望增多200万吨，至5000万吨。

　　国内方面，刘金鹭先容，近期国内棕榈油阛阓供需情况变化不大，豆棕现货价差抓续倒挂，棕榈油下流需求看护刚需水平，现货成交低迷。现在入口利润深度倒挂的履行同样阻抑买船，外汇投资供需双弱模式下棕榈油库存看护低位颠簸，复古现货价钱。

　　事实上，国外豆油与棕榈油价差倒挂风景仍是抓续了近9个月。

　　郭文伟分析，从食用需求来看，近期主销区印度、中国的入口施展存所下滑，现在中国棕榈油消耗以刚需为主，月均消耗回落至20万吨，嘉吉预测中国2025年入口量或进一步下滑至200万吨。印度1月棕榈油入口量跌至低点，交易商转向更低廉的豆油和葵花籽油，上周印度买家取消了3月至6月交货的10万吨棕榈油订单。工业需求方面仍存有争议，若B40计谋胜利鼓励，2025年生物柴油的需求或将增多至1360万吨，GAPKI预估2025年印尼棕榈油消耗量将达到2736万吨，同比增多14.6%。冷落不竭良善印尼B40计谋履行情况。

　　“值得缜密的是，2月底以来，跟着中加反推销拜访进程的鼓励，3月4日中好意思互相加征关税等，中加、中好意思交易相关变动对阛阓的影响加大，国内入口大豆、菜籽后市到港量存在收紧预期，复古豆油、菜油价钱底部空间。关于后市，咱们以为，棕榈油底部复古仍较为坚挺，要点良善B40计谋的扰动情况，3月举座以宽幅颠簸为主。”刘金鹭辅导称。

　　“关于改日行情，当棕榈油跌出性价比时，仍然是作念多的契机。”姜颖以为，从弥远角度来看，供需垂危模式依然看护。印尼和马来西亚的棕榈油产业仍是插足老龄化阶段，翻种进程追不上老化速率，产量难以较着增多。产地库存和销地库存都处于低位，价钱莫得大跌基础。从基本面的角度看，4月份大致是产地库存的拐点，但不笃定性仍存。需求方面，印尼对动力计谋的指标，包括B50计谋及SAF的推动，为棕榈油弥远需求注入冉冉赓续的增量，尽管这个经过由于各式各类的制约身分而出现推迟，但只有计谋还在扩充，增量的远景就不错看到。

　　姜颖以为，从资金角度看，棕榈油是现在商品阛阓中为数未几的基本面偏强的品种，当宏不雅环境转暖时，便会成为多头资金的投资地方。

　　“详细长周期供需模式和资金逻辑，瞻望改日棕榈油价钱将在波动中保抓飞腾趋势，其间在某些技术点会受计谋变动的影响出现回调，但弥远供不应求复古价钱抓续走高。”姜颖说。

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