2024科技金融呈报｜平直融资：债券、股权奋发图强

发布日期：2024-12-27 09:35    点击次数：86

　　在激动成本商场蕃昌的经由中，平直融资为科技金融注入了必要的资金血液，加速了其翻新与进取。从现时商场来看，金融机构通过债券融资、股权融资等平直融资神志就业科技金融已取得有用服从，如科技翻新公司债券（以下简称“科创债”）融资范畴、承销数目同比增长等，但就长久发展而言，现时科创企业融资仍靠近融资难、融资贵、东谈主才储备不及等诸多挑战。

　　科创债裁汰融资成本

　　连年来，债券商场在救援科技企业融资方面延续发力。据中证协最新发布的证券公司债券承销业务专项统计数据，2024年前三季度手脚科创借主承销商的证券公司共54家，承销386只债券，预计金额4469.8亿元，承销债券数和范畴同比差别大幅增长72.32%、82.02%。

　　具体来看，中信证券主承销科创债流派达48.78家，开端其余机构。中信建投证券、国泰君安证券则差别以37.68家、30.84家紧随后来。主承销科创债流派卓越10家的还有中金公司、华泰连络证券、广发证券、海通证券、祯祥证券、招商证券、申万宏源。

　　与此同期，联系政策也不休激动鼎力发展科创债。11月11日，中国东谈主民银行行长潘功胜受国务院托付作对于金融使命情况的呈报中提到，鄙人一步使命斟酌上加强对新质分娩力的金融救援，完善创业投资“募资、投资、料理、退出”机制。壮大耐烦成本，指引金融成本投早、投小、投始终、投硬科技，骄横科技型企业不同生命周期阶段的融资需求。鼎力发展科创债和绿色债券。

　　转头科创债的降生，还要回首到2021年3月，彼时，沪深交往所出手科创债试点使命，在翻新创业公司债券框架下，指引优质企业刊行科创用途公司债券。随后，2022年5月，沪深交往所差别发布了谋划科创债的业务指引，标记着科创债在前期试点基础上雅致落地。2022年11月，中国证监会和国务院国资委连络发布《对于救援中央企业刊行科技翻新公司债券的见告》，旨在进一步健全成本商场就业科技翻新的救援机制，阐扬中央企业科技翻新的引颈示范作用，促进科技、成本和产业高水平轮回，指引各种金融资源加速向科技翻新领域集结，更好就业国度翻新驱动发展计谋。

　　如今，经过始终发展，多家券商在救援科创企业债券融资方面已取得昭着竖立。

　　据了解，2012年以来，华泰连络证券就业的科技翻新行业客户卓越260家，市值卓越9万亿元。在科创债方面，2023年以来，适度2024年10月末，华泰连络证券累计承销科创债175只，承销范畴520.12亿元。

　　企业案例方面，2024年7月，华泰连络证券牵头刊行中电投融和融资租出有限公司2024年面向专科投资者公斥地行科技翻新公司债券（数字经济）（第一期），刊行范畴15亿元。该期债券召募资金用途为科技翻新类租出名目投放，底层名目承租东谈主均为“数字经济”科技翻新企业或“专精特新”“小巨东谈主”等高新本领企业。

　　2024年3月，厦门国有成本运营有限株连公司2024年面向专科投资者非公斥地行专精特新科技翻新公司债券（第一期）在上交所收效刊行，当期债券刊行范畴5亿元，由兴业证券担任牵头主承销商及簿记料理东谈主，中银证券、金圆斡旋证券担任联席主承销商。据了解，这是宇宙第五单、福建首单专精特新科技翻新公司债，亦然宇宙首单AA+专精特新科技翻新公司债。

　　全体来看，连年来，国度不休加码科创企业利好政策，现阶段已推出科创单子、科创债（以下简称“两类科创债”）等金融产物以运动科创企业融资渠谈，助推科创企业高质地发展。有不雅点指出，跟着债券商场在救援科技翻新领域方面所遮掩的主体范围不休扩大，召募资金用途不休推广，使得刊行企业愈增加元化。就融资成本而言，刊行两类科创债在一定进程上为刊行东谈主裁汰了融资成本。

　　2024年6月，中国证监会也发布《对于深化科创板矫正就业科技翻新和新质分娩力发展的八条要领》，其中提到，优化科创板上市公司股债融资轨制。建立健全开展环节中枢本领攻关的“硬科技”企业股债融资、并购重组“绿色通谈”。探索建立“轻财富、高研发插足”认定范例。激动再融资储架刊行试点案例率先在科创板落地。

　　PE/VC功弗成没

　　除债券融资外，股权融资亦然助力科创企业发展的进击神志之一，而在激动科创企业早期发展和中后期上市的经由中，私募股权（Private Equity，以下简称“PE”）和风险投资（Venture Capital，以下简称“VC”）阐扬着进击作用。

　　凡卓集团旗下小饭桌创投结伴东谈认识筱燕先容称，据投中网发布的2024年前三季度IPO呈报，2024年前三季度，PE/VC机构IPO浸透率为63.46%，仅从这一个数字不错看出，一直以来PE/VC王人对激动科技型企业成长发展功弗成没。

　　“尤其是现时国度对几个成本商场的定位也相称明确，主板是大盘蓝筹；创业板是成长型翻新创业企业；科创板强调科创、国度计谋属性，聚焦硬科技；北交所则主如若中小企业和专精特新，尤其是那些需要前期投研发、较长一段时分莫得现款流的高技术企业，在早中期王人相称需要VC的救援。”张筱燕说谈。

　　北京社科院副盘考员王鹏也以为，在平直融资方面，PE/VC通过科技金融为不同成长阶段、不同类型的优质科技型企业提供了全地点的救援。具体而言，PE/VC机构不错把柄企业的骨子需乞降发展阶段，翻新金融产物，改进就业形式，搭建就业平台，杀青科技翻新链条与金融成本链条的有机勾引。

　　跟着成本商场矫正不休深化，对科技企业与科技翻新的救援力度也在延续加大。

　　10月28日，东谈主民银行北京市分行等部门印发《对于完善王人门科技金融就业体系助推新质分娩力加速发展的意见》，其中提到要扩大科技型企业平直融资范畴。具体要领包括饱读吹救援科技型企业刊行债券；阐扬政府投资基金作用；优化创业投资发展环境，积极培育耐烦成本；阐扬试点上风，优化北京私募商场生态；激动不同成长阶段、不同类型的优质科技型企业加速对接多档次成本商场等内容。

　　在股权融资的救援下，越来越多的科创企业走进取市。成本商场手脚科技金融的“新力量”，刊行上市方面也愈加凸起“硬科技”脾性。

　　经同花顺iFinD统计，适度11月21日，年内共86只新股上市，其中68股系“专精特新”企业，占比达79.07%。从上市板块上看，68股中，来自创业板的个股数目最多，达27股。另外，17股来自北交所，股指期货配资16股来自主板，8股来自科创板。

　　从召募资金上看，年内上市的68股专精特新企业中，首发召募资金在10亿元以上的有8股，20亿元以上的有2股，差别为永兴股份、艾罗动力，两家上市公司首发召募资金差别约为24.3亿元、22.26亿元。值得在意的是，连年来上市新股中，专精特新企业延续占据较高的比例。从2023年来看，经同花顺iFinD统计，2023年同期，共288只新股登陆A股商场，其中214股为专精特新企业，占比约为74.31%。

　　科技部国度科技人人库人人周迪也默示，连年上市公司中专精特新企业占据高比重。这些企业时常代表着新兴产业和异日发展认识。而成本商场通过提供融资、并购重组等救援，不错助力这些企业快速成长，进一步激动科技金融的发展。

　　券商探索全生命周期金融就业

　　证券公司手脚成本商场进击的中介机构，在助力科创企业平直融资方面阐扬着环节的“桥梁”作用。如今，部分头部机构正在科技金融大著作的引颈下，勾引自有资源、产业资源、政府指引基金等探索为科技企业提供全生命周期金融就业的新形式。

　　举例，对于处在创业期的科技企业，广发证券诓骗自有资金或所料理的私募股权投资基金参与企业的早期融资，并在投后协助企业制定计谋谋略、对接产业资源等，匡助企业快速发展。对于处在成始终、老到期的科技企业，广发证券以投行业务为泉源，为其提供IPO、再融资、刊行债券、并购重组等就业，助力企业进一步作念大作念强。

　　据先容，从设立至2024年6月末，广发证券累计投资了沐曦集成电路、蜂巢动力、粤芯半导体等213家科技企业，预计金额116.2亿元；累计担任73家科技企业的IPO保荐及主承销商，为128家科技企业提供225次股债融资就业（含股权融资、债券融资、财富证券化业务），总融资范畴2157亿元；为29家科技企业提供并购就业，累计交往金额323亿元。

　　中金公司也宝石金融服求实体经济的根底，阐扬连气儿成本商场与实体经济的关节作用，通过多种融资神志和抽象金融就业全力救援实体经济高质地发展。据悉，2024年前三季度，中金公司救援平直融资卓越8.4万亿元，同期也积极指引更多资源流入到科技翻新、产业升级、绿色发展、中小微企业等重心领域，助力培育新质分娩力。

　　与此同期，中金公司也紧抓全面注册制矫正机遇，“投资+投行+盘考”联动，潜入就业“硬科技”企业融资需求，救援计谋性新兴产业、前沿科技、“专精特新”企业在科创板、创业板、北交所上市融资。通过直投基金、母基金等指引撬动社会成本，投向科技翻新领域，多量已投企业在环节本领攻关方面取得凸起成效。2024年前三季度，就业科技翻新领域企业交往范畴约3300亿元，同期围绕半导体、数字本领、先进制造等科创领域新增修复20余只基金，范畴超340亿元。

　　手脚成本商场的“看门东谈主”，券商还需要把好成本商场进口关。在当下“科技金融”这一进击篇章的引颈下，部分机构也基于以往的行业教训，拟进一步进步服求实体、就业科创的智商。举例，华泰连络证券拟在进步价值发现智商；进步全业务链就业智商；加强合规风控，把好成本商场进口关等三面发力，通过识别具有发展远景的企业，建立“投行+投资+投研”的全地点智商。

　　勾引过往匡助科技类上市公司杀青融资的经验看，周迪默示，对本领发展趋势的判断是科技金融融资的一个环节点，投资东谈主必须准确预判出联系本领异日的发展认识，可能会替代哪些本领或将来哪些本领替代它，这可能需要有较好的前瞻性和本领基础。

　　融资、退出、翻新等存难点

　　天然现时平直融资在助力科技金融方面取得了凸起服从，但在业内东谈主士看来，非论是科创企业自己，照旧参与平直融资的金融机构，以及联系的行业轨制政策等，王人还靠近着诸多挑战，举例融资难、融资贵、信息得到难、东谈主才储备不及、信披机制不完善等。

　　从企业角度来看，盛景网联董事长、盛景嘉成创投首创结伴东谈主彭志强直言，从现时科技企业发展的视角来看，融资难、融资贵依然待破解的蜿蜒。而这其中，企业需要进一步明确和明晰其中枢客户、中枢需求。只好把中枢本领与中枢客户、中枢需求致密地交融起来，才智有更多的风险投资或耐烦成本容许在企业早期去“赌”一把。与其说是融资难、融资贵，更进击的是创业企业怎样把运谈掌抓在我方手中，对异日怎样交易化进行明晰谋略，然后投资东谈主的投资斟酌才不错致密地就业交易化的落地。

　　清华大学五谈口金融学院副院长田轩也提到，对标高质地发展目的，我国金融行业仍存在诸多待优化的短板，具体推崇为：科技翻新靠近融资难、融资贵问题，融资结构中平直融资比重不高、翻新式企业债券融资受限、信息袒露机制不完善、金融产物不丰富、始终资金插足不及、民间成本活跃度不彊、对外开放进程不高档，导致成本对企业翻新救援不及，导致“产学研企”深度融通的翻新机制无法灵通运作，“科技—成本—产业”良性轮回受到一定进程的拦阻。

　　而对于就业企业融资的PE/ VC机构而言，在“投早、投小、投始终、投硬科技”的经由中，也靠近怎样识别好企业、怎样深化科技金融就业、退出难等问题。

　　王鹏以为，现时PE/VC通过科技金融助力平直融资在信息得到、东谈主才储备等方面仍存在不及。举例，对于初创期科技型企业的评估难度较大，衰退既懂科技又懂金融的复合型东谈主才等。

　　中国企业成本定约中国区首席经济学家柏文喜也提到，现时PE/VC通过科技金融助力发展平直融资还待进步之处，包括重心领域的科技金融就业深度不及，衰退能有用遮掩科技翻新全链条、科技企业全生命周期的金融就业，平直融资救援科技企业与科技翻新的空间还未充分绽放。

　　“PE/VC机构的退出神志主要以IPO/并购/转让/回购为主，而现时退出难是行业的共鸣，亦然最大的问题，退出欠亨畅使得总计这个词行业的轮回被打断。”张筱燕直言，“此前PE/VC王人寄但愿于IPO，但现时好意思股、中概股财富被打压，港股估值低、流动性差，A股上市门槛不休提高且可能靠近各式临时的窗口教导，使得IPO这个‘独木桥’变得更难走了。天然并购近期也出了好多利好政策，但骨子操作中买卖两边很难对估值逻辑达成一致。而回购更是一种被投资东谈主和创业者两边王人诟病的彼此为难的神志。要处理一级商场的问题或许得先搞好二级商场，只好二级商场退出灵通才智杀青细密的轮回。”

　　北京商报记者李海媛

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