Nor&MCU龙头，车规布局蓄势待发

发布日期：2024-06-29 22:36    点击次数：115

（以下骨子从华福证券《Nor&MCU龙头，车规布局蓄势待发》研报附件原文纲目）兆易鼎新(603986)投资重心：NorFlash：公共NorFlash龙头，车规级带动增量。NorFlash的应用主要聚集于手机模组、收集通讯、数字机顶盒、汽车电子等破钞范畴。跟着汽车电子、智能可衣着建筑等产业的需求捏续推广，Nor有望迎来新的发展机遇。NorFlash龙头主要为台系与陆系厂商，兆易鼎新21、22年公共名按次三、23年公共名按次二。公司提供16种容量选择，秘密512Kb到2Gb，可知足多种及时操作系统所需的不同存储空间；并领有四种不同电压规模，离别为3V、1.8V、1.2V以及针对电板供电应用推出的1.65V~3.6V宽压供电的家具系列；同期，提供多达27种不同的封装选项，可知足客户不同应用范畴对容量、电压以及封装模式的需求。NANDFlash：布局SLCNANDFlash，已毕局部应用开端。公司NANDFlash家具属于SLCNAND，为出动建筑、机顶盒等建筑的多媒体数据存储应用提供所必需的大容量存储。公司SPINANDFlash在破钞电子、工业、通讯、汽车电子等范畴也曾已毕了全品类的家具秘密。公司车规级GD25/55SPINORFlash和GD5FSPINANDFlash已正常应用在如智能座舱、智能驾驶、智能网联、新动力电动车大小三电系统等，况兼公共累计出货量已开端1亿颗，为车载应用的国产化提供丰富各种的选择。DRAM：切入DRAM利基存储阛阓，联袂长鑫填补国内空缺。公司积极切入DRAM存储器利基阛阓。公司自有品牌DRAM家具主要面向破钞类、工业为止类及汽车类等阛阓范畴，并已推出DDR4、DDR3L家具，在破钞电子（包括机顶盒、电视、智能家居等）、工业安防、收集通讯等范畴赢得较好的营收，炒股开户并捏续鼓励指标中的其他自研家具。公司与长鑫存储DRAM联系交往业务中自有品牌代工额度及占比捏续普及。MCU：国内32位MCU龙头，珍视车规阛阓。公司是中国名按次一的32位Arm通用型MCU供应商，以累计开端15亿颗的出货数目，46个系列600余款家具选择所提供的浩大应用秘密率稳居中邦原土首位。公司推出了中国首款基于ArmCortex-M7内核的GD32H系列超高性能微为止器。公司行为国内MCU龙头企业，积极珍视车规级阛阓。23年12月7日，公司正经推出全新GD32A490系列高性能车规级MCU，以高主频、大容量等上风特点紧贴汽车电子拓荒需求，适用于车窗、雨刷等BCM车身为止系统，以及神态盘、文娱影音等智能座舱系统。咱们展望兆易鼎新将在2024年至2026年已毕收入74.3/94.0/111.2亿元，归母净利润10.5/15.5/21.2亿元，对应现时PE估值为60/41/30倍。经受可比公司估值法，2024年可比公司平均PE倍数为48倍。计议到兆易鼎新在存储业务的扎根长远以及MCU、传感器、模拟家具及举座束缚决策的发展，以及在Nor阛阓出货量公共名按次二的龙头地位，赐与高于行业平均的估值溢价，初度秘密，赐与“买入”评级。风险辅导需求不足预期风险、供应链风险、东说念主才流失风险

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