花旗：AI“太热”了，淡薄卖出半导体，在AI产业链上散布捏仓

发布日期：2024-07-16 12:42    点击次数：89

AI板块的强势高涨，还是让华尔街嗅到了不安的滋味。

花旗银行分析师Drew Pettit等在7月8日发布的敷陈中指出，基于对市集价钱隐含的改日基本面增长预期等多个维度的概述分析，面前AI相关股票的市集乐不雅情谊已达到2019年以来的最高水平，该行淡薄投资者卖出AI相关见识股，尤其是上游半导体板块。

花旗：AI涨幅还是“令东说念主不安”

花旗暗意：

AI高曝光度股票昔日6个月的涨幅已向上MSCI ACWI成长指数3.4个轨范差的历史涨幅。这种流程的高涨使很多东说念主，包括咱们在内，感到不安，尽管基本面动能仍然存在。

期权市集的订价也响应出投资者对AI股票的特别乐不雅预期。分析师指出，AI高曝光度股票的30天期25 delta偏畸度（skew）已接近疫情以来的最低水平。更值得提防的是，一些AI股票的短期看涨期权隐含波动率以致高于看跌期权，这也黑白常荒僻的。

分析师写说念：“负偏畸度相称荒僻，即使对AI股票而言亦然如斯，这可能意味着该群体股票存在一定流程的激进多头投契。”

AI板块尚未参加泡沫阶段

尽管市集情谊飞腾，但花旗分析师合计，现在AI板块尚未参加泡沫阶段。通过反向现款流贴现模子的测算，分析师强调：”咱们揣测，市集正在为高AI曝光度股票改日5年内每年19-27%的解放现款流增前程行订价。这与底层共鸣预期的年复合增长率约25%比较，情况精致。对咱们来说，这标明市集价钱中响应的预期诚然很高，但仍然不错罢了。"

然而，花旗也告诫投资者需要提防个股层面的风险。数据闪现，近60%的AI高曝光度股票（按市值加权）的市集隐含增长率高于分析师共鸣预期。这种情况自2019年以来照旧初次出现。

Pettit阐述说念：“这可能是一个令东说念主担忧的场景。在咱们的回测中，每季度重新均衡一次，那些市集预期高于卖方预期的股票频频波动性更大，炒股开户更容易出现泡沫的快速变成和随后的冲突，就像2021年和2022年阅历的那样。”

基于这些分析，花旗淡薄投资者采用愈加严慎的投资计谋：

“咱们不时淡薄投资者在AI高飞股中赢利了结，突出是半导体等上游板块，并向价值链中更凡俗的AI股票重新均衡。”

花旗淡薄买入AI对冲标的 

花旗指出，关于很多买方而言，不捏有或径直作念空AI可能很费劲。为了匡助投资者更好地措置AI投资风险，花旗推出了“AI对冲篮子”。这个篮子由100只人人股票组成，这些股票与AI高曝光度股票的相对收益呈现最负相关。

如下图，花旗的对冲标的里包含金融、动力、必选蹧跶、公用业绩、房地产等板块。

花旗暗意，这个AI对冲篮子具有价值和低波动因子特征，但与AI的负相关性更强。敷陈指出："总结昔日两年，该篮子相关于MSCI ACWI的高AI曝光度进展存-0.53的贝塔扫数。此外，它进展出相似于价值和最小波动因子的进展特征，但与AI标的的负相关性仍然更强。"

分析师阐述说念：“即使AI正在变成泡沫，径直作念空也可能在短期内代价太高，至少从风险角度来看是这么。”

总体来看，花旗仍然对AI主题保捏举座乐不雅格调。分析师总结称：

”总的来说，基本面动能和仍然不错罢了的市集隐含增长预期使咱们对AI主题股票保捏积极格调。然而，淌若咱们永别股票自5月以来的大幅高涨流程暗意不适，那将是轻狂的。使用在飙升的股票中得回的收益来扩大到AI来回的其他范围仍然是咱们抒发对该主题捏积极看法的最好面貌。"

风险提醒及免责条目 市集有风险，投资需严慎。本文不组成个东说念主投资淡薄，也未辩论到个别用户稀罕的投资筹算、财务情状或需要。用户应试虑本文中的任何意见、不雅点或论断是否允洽其特定情状。据此投资，职守兴盛。

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